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會計仔 | 15th Dec 2008 | 財經 | (15352 Reads)

金融海潚,股市大跌,集資困難;銀行亦買入大量金融毒品,資本充足比率日日跌,有錢也不肯拆出。企業如果營業資金管理能力不足,很可能會周轉不靈。

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歐美大衰退是人所共知的事實,不知的是他們的應對方法。有留意新聞的話,就知道美國的大型企業已經用到無計可施的下下策。買貨,兩個月後貨到就賴貨物質素有問題,開天殺價要求減價50%-70%,當然沒有人會同意,於是大家彊持。直到它手頭上的貨賣得七七八八,有信心去貨才要回你的貨;如果手上的貨銷路不好就要你退回去。不找數是因為你「質量」有問題,不影響他的信用評級;也有極高的靈活性,除非你懂美國法律和他打官司,否則完全是「公佢贏,字你輸」之局。現在已經沒有人肯承包出口美國QC 有關的保險,之前爆出的大陸廠倒閉潮在8-9月,明明是聖誕檔期,就算生意不好,為什麼連應收賬也不等就結業? 大家自己想想,世界上難道有這樣傻的人? 知不知道為什麼電腦展咁平,就是因為有大量貨運到美國,美國買家見勢色不對不肯提貨,廠家自己比錢將貨帶回來清。

這篇交本來寫於2個week 前,做Capital 份稿,一直都冇時間update出黎,剛剛見到新聞,強如利豐都比人走數,個客而家破產保護,要知道破產保護之後,係由美國法官決定邊d 數要找,邊d 唔駛找去保住間公司既operations。如果你認為外國supplier 在美國法官面前會有一個公平的排隊機會既話,恭喜你,有時有錢買不到快樂,但你一定是個樂天、知足、快樂既人。正所謂「一朝被蛇咬、十年怕草繩」,日本衰足20年,就是因為當時的人供樓要供3代,當30歲既人供樓供到60歲,發現層樓仲有70年先供完,梗係老馮都唔消費。美國本來依幾年係大量baby boomers 既退休年,班友saving rate 又低,d 錢買哂股票,仲借突層樓既錢去消費,美國政府就話可以印銀紙,這種age-liabilities mismatch 正在美國出現;我唔認為老百姓既消費力可以維持。陶冬說中國要衰多3年,匯豐剛說出口企業至少要5年先可以復甦,我自己比較傾向陶冬的睇法。但無論如何,我認為大量的出口股的估值並未反映大壞賬潮的到來。

到明天農歷年前,大量出口企業壞賬應會浮出水面。企業揸數人現在可做的,是緊追壞賬,和一個精細的cashflow rolling forecast。不要和我說跟街邊的分析員一樣用應收應付賬齡來推算,這些東西肯定會變,你怎估會變幾多? This is a matter of life or death! Please minimize your assumptions! 人家只有年報幾粒數,你手持大量數據,要求當然不同。至少要去到invoice level,和費用性質分類層面,自己去設excel 方式把這些東西併起來,有張單變了壞賬或某類費用(如減了人)估計改變,即可立時知道影響;看見有哪幾個月資金緊的,及早拖數/縮皮應對;或者預見bank loan renew 有難度,砌個無loan 版出黎睇有幾PK,然後睇下有邊個supplier 可以拖,有咩expenses/ 人可以cut,唔好比銀行一野KO。中小企唔做開budget/ forecast,可能開到有少少難度,但即管叫你個會計自己砌下,最key 即sales/ costs breakdown叫佢拆到invoice (& nature!) level, 然後幫佢做第一次assumption估下將來會點, 你有新既睇法,記住要通知佢,當有新一個月數時,其實每個月都係verify 緊你之前既睇法,forecast 唔update 就唔會準。記得要將cash 拆開兩part,一個係minimum buffer cash,一個係excess cash,要manage 到excess cash 唔係負,唔只係forecast cash 唔係負,唔係好易出事。 不過,中小企唔駛做consol,又唔會有一間公司做central bank 找哂全個 group 既數,已經簡單好多。大型企業既老闆,當然要一個consol cashflow forecast,記住要知邊d/幾多錢可以比group 既其他公司用,邊d 唔得,尢其係有MI果時。 另外值得一提既事,你比banker 知道你做早咁多野去manage cashflow,佢對你既信心都差好遠。

人就係得咁多,做得依樣就做唔得第二樣,依d 時候最緊要先解決你老闆既問題,唔係auditor 既問題,果d 無聊又對operations 冇影響既野,如deferred tax 等,就叫番auditor 做,你唔做就叫佢唔駛再做。不過做左咁多野,最重要的還是,邀請你老細每月給你半小時開cash meeting,你在老闆心中的可裁名單排位肯定大大降低。 

除了bad debt provision 之外,仲有樣野叫inventory net realizable value (NRV) provision,即係話當12月年結後你既出貨價X低過你手上存貨既成本既Y時候,佢覺得你另極都係將d 貨用X價賣出,賣一件蝕一件,所以手頭上既貨要做(Y-X)既provision,依個宜家好多行情都會發生,尢其係存貨水平高或毛利率低的,會計上好難搞,要睇下你點搞掂個auditor. 簡單d 講,在大撥備潮,profit margin %低於5%既公司唔好搞,無論係bad debt provision 或 inventory provision,你衰左一單就要做番20單先cover 到,唔好信咩鬼provision 係賬面數,佢之係提早反映你既bad debt或下跌的先利率,事實上出得announcement 既bad debt 都係討債還價的結果,仲係over 左auditor 既materiality (即係acceptable buffer) 既先會做,事實係每次撥備潮開始大部份做既provision 都唔會夠。


[1]

my company has already started what u have said...start chasing A/R, cash flow scenario analysis, tightening credit policy and contracting operating expenses

anyway, a good analysis for accounting layman


[引用] | 作者 會計佬 | 16th Dec 2008 | [舉報垃圾留言]

[2]

的確如是... 同時需要小心一些突然增加的美國訂單, 因為很多美國公司會利用中國出口商的數期為自己"製造"現金流


[引用] | 作者 Addison | 16th Dec 2008 | [舉報垃圾留言]

[3]

會計仔,

Merry Christmas !


[引用] | 作者 馬沙 | 25th Dec 2008 | [舉報垃圾留言]

[4]

你也是, Merry Christmas!


[引用] | 作者 會計仔 | 26th Dec 2008 | [舉報垃圾留言]

[5]

寫得真不錯呢。

因server失靈關係,瀏覽量大跌,所以今次想賣下廣告:

我的兩個blog是:

http://realblog.zkiz.com/greatsoup

http://realblog.zkiz.com/greatsoup38


[引用] | 作者 greatsoup | 1st Jan 2009 | [舉報垃圾留言]

[6]

Happy New Year, Cheers!!!


[引用] | 作者 Audi計數佬 | 1st Jan 2009 | [舉報垃圾留言]

[7]

Great Article!
都唔知要有幾耐經驗先可以好似你o禁勁.
Happy New Year!


[引用] | 作者 會計BB | 3rd Jan 2009 | [舉報垃圾留言]

[8]

會計仔有冇睇過最近宋鴻兵講既野...

宋鴻兵預測金融海嘯第二波衝擊 ---

http://www.chinareviewnews.com/crn-webapp/mag/docDetail.jsp?coluid=0&docid=100840489

雖則宋先生都比好多人話係神棍,不過以上講既又似乎不無道理喎...


[引用] | 作者 KelvinY | 7th Jan 2009 | [舉報垃圾留言]