HSBC Group 2008 interim report : http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080814/LTN20080814149.pdf

HSBCF 08Q3 report : http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20081110/LTN20081110265.pdf 

HSUI 08Q3 report : http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20081110/LTN20081110289.pdf

第一，都係大魔王既問題，爆鑊機會其實大家都唔識估，只知爆既話後果極嚴重，件事太敏感，唔會講，知既人亦希望at least 唔多係我地盤留言爆出黎。睇到佢做緊野拆緊，仍然前路漫漫。

第二，有幾多負債重估收益，唔知咩叫負債重估既可以睇番我依篇舊文。 .http://accountboyhk.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=1153401 , 大部份既數應該來自HSBCF, up to 08Q3, 條數有2021m (08Q3 report P3 Gain on debt designated at fair value and related derivatives).

2008條負債重估收入數有成USD6679m. 份業績話唔計goodwill impairment 跌18%, 依個數並唔係一個recurrent profit figure. Assume every possible thing being constant, 個recurrent income 係 = USD6498m as report+ USD10564m goodwill impairment loss - 6679m debt revaluation income - 2479m gain on sale of French operations= USD7904m.

第三，成個美國segment 都衰都PK，當時收購Household 既purchase consideration over Household 既net asset value 既差就係goodwill + intangible asset. 會計制度改制前goodwill 係每年amortise, 宜家係每年做一次impairment test, 再想睇詳細d 既可以睇番我依篇舊舊文。http://accountboyhk.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=463235 好多人會講依d 係唔係non-cash item. 既你先睇番成個cycle.當日既發左好多新股，新股既價值多過 HI既NAV, 依d 就係goodwill. 好似冇比過錢，係咪 ? 你記唔記得發新股對EPS既攤薄效應? 對其他shareholder 係有成本的。 仲有，你有冇計到發行既新股咁多年黎同之後既股息，依d 都係當日收購既成本，依d 係咪cashflow item? 如果foresee 唔到acquired business有profit, 係咪要撇。根據依份08年中既公告p36 http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080804/LTN20080804095.pdf，佢計當時goodwill impairment 既assumption 係4% long term growth rate 同discount rate 12.9%，宜家已經証明係錯到九彩。2007年年報p.133 http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080409/LTN20080409072.pdf入面果USD10.2billion 既goodwill 睇下有冇撇, 唔撇既話有咩建解釋。USD10billion, auditor 冇理由會睇唔到，只係睇KPMG 在匯豐面前夠唔夠牙力，依100億美金，買到好多架真既747了。撇左了。

第四，HSBCF Q3 report 入面p4, Deferred income taxes, net USD2696m，依舊係咩黎? Deferred tax 是也。即係HSBCF在美國的稅務虧損在將來它賺到錢的時候可以拿來抵稅，咁如果foresee 將來賺唔到錢呢? 當然係冇價值，要撇。同埋，稅務抵免係好多國家係有時限的，中國係5年，美國既我唔識。舉個生活化d 既比喻，有人比左一張100蚊既百佳coupon 比我，我自問實用得著，張佢recognise 做我自己既asset 同 P&L冇問題；但係如果有人比左張宜家既coupon 我，但指定係北歐既總店先用得，我自問冇咁神心攞去用，依 d 野就唔應該留係我自己張balance sheet 上面。如果KPMG唔撇依條數既話，我好期待佢點寫1) 佢覺得HSBCF可以係將來賺回USD2696/0.35 =  USD77億既原因；2)依d 稅務抵免有冇時限；3)同埋，佢地係咪真係好鍾意飛。HSBCF最風光既時候除稅賺USD17億。

大佬, 盤生意好似睇死冇得做ga la bo, 好多都唔玩ga la bo, 點解仲有USD3318m 未撇? 佢話有d tax planning strategy 只要母公司支持就可以claim 到扣稅 (用美國既tax loss 扣外國既稅呀? ) 時限就冇直接講, 但有提過5年依個時間, 美國稅我唔識, 佢亦只係強調mor likely than not,  依d 就係做數位, 老實講, 依d 野我自己都做唔少。http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090303/LTN20090303044.pdf .p.124 & p170

第五，HUSI Q3 report p.86 果 USD43億 asset backed securities入面有USD1534m + USD2419m 係Alt-A securities，USD424m 係sub-prime securities. Alt-A 就係咩income proof document 都係由得佢自己吹唔駛supporting 既mortgage 組成既mortgage securities. 宜家周圍都撇到九十九彩，你點解仲可以話佢地係AAA rating 唔駛撇? 條數由USD43億減到35億, 應該係收左d 或撇左d, 依筆數仍然係高危賬 http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090303/LTN20090303065.pdf p.95

第六，HUSI Q3 report p.3, 依間係做美國既優按業務，到08年9月為止蝕USD588m, 主因係有947m 既 trading loss同128m 既trading loss. 香港銀行既樓按業務係SARS時比樓價比高峰期跌左7成都唔駛蝕錢，宜家Q3盤數個rationalised profit 仍然有-588+947+128 = 487m，和去年差不多。之前曾提過，匯豐主要的mortgage exposure 都係own receivables, 和其他金融機構有別。就算樓價大跌，只要供款人唔斷供都唔駛撇賬，就好似堰塞湖一樣，不潟則已，一潟千里。第四季失業率大升，如果今次盤數連優按都出事，証明我們已based on 香港人打掉門牙當血吞既經驗做既 assumption 全部錯哂，美國人都係信唔過，而美國既最正常消費亦會受影響，所有美國股都係不沾為上。如果冇事呢，即係話有些跌得太殘既美國股其實可以唸下。

優按公司盤數operating profit 全面見紅，即係美國最有果班人都供唔起樓，http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090303/LTN20090303065.pdf p.172 條數要減去p191 條USD286m loss 既長期債券減值及負債重估收入, 所有出口美國股唔駛睇, 因為除左食物藥物之外, 所有non-essential essential necessities 都會cut.

第七，核銷數字。人地睇撥備(loan impairment)，我睇核銷(charge-off)。做provision 有P&L effect, 但會放哂落credit loss reserve 道，如果經過某些情(如客戶破產或某些信貸事件)就會做核銷，從credit loss reserve 踢走舊錢，依個charge off 既行為並無 p&l effect。如果charge-off 左既數第日收得番既，就係回撥(recovery). Reconcilation 可看HSBCF Q3 report p40. 我睇下HSBC 咁多年，連埋subsid大大話話scan 過佢過萬頁年報季報公告，美國業務自03年以來，由差變好，從未見過大既recovery，即係話, charge off 得既即係差唔多certified. 2007 年 loan impairment 係USD8816m, 2008 up to Q3 係 1970+2776 = USD4746m. At end of 08Q3 credit loss reserve  核銷剩2386+3880 = USD6266m, 即係話最少有USD7296m 核銷左。日日話撥備只係non-cash item 既人要好好monitor 住依個數字。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090303/LTN20090303044.pdf p.33, charge off 比 provision 水平仍然強勁, 肯定未見底, 非常值得留意既係credit card charge off 多左好多, subprime 既信用卡基本上到08Q3 都係冇咩事, 宜家睇信用卡壞賬潮已經開始，可能今年就會有誠哥講既信用卡大爆破, 都係果句, 買出口美國股既自求多福。

第八，管理層報告夾唔夾口供。http://www.hsbc.com/1/PA_1_1_S5/content/assets/investor_relations/hfc2007form10q_1q.pdf p.26 : 「...we expect the probability of
default for adjustable rate first mortgages subject to repricing as well as any second lien mortgage loans that are
subordinate to an adjustable rate first lien "WILL BE GREATER THAN WHAT WE HAVE HISTORICALLY EXPERIENCED".」依段死人野係08Q3 就開開連續幾季次次出現在要CFO簽名受SOX 規管的季報上，偏偏個史提芬就話冇問題，搞得掂，之後就發埋盈警。真係唔知佢係見到想蒙混過關定係真係經驗好green。件事之後發生成點就大家都知，以後見到HSBC group 同子公司 future forecast 好大出入既兩面都唔好信，自己找答案。今次好夾口供, 都係差。