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會計仔 | 12th Mar 2010 | 財經 | (43808 Reads)

幾個月沒寫東西, 遲到好過冇到, 先對今年的大勢, 寫下幾點自己較有把握的。

 1)      留意科技類股票

第一條是所有觀察最重要的一條。任何人都無法否認, 買中國的股票, 一定要看國策、國情。中國是人治社會, 要看清國策, 重點在人, 看通領導人自然就會看清國策。當然領導人的智慧比我們大部份人都高, 手握的數據亦遠比我們多, 但有一樣東西可以肯定的, 就是人性不變, 每代領導人都想清史留名, 令自己的名字留到後世會有一個好印象。好記性的應該記得江澤民的三個代表寫不進黨章的失望表情, 不好記性的也應該見到十一閱兵江的大頭出現過幾多次搶風頭。 

每代領導人都有一張名片, 毛是開國、鄧是開放, 江已模糊, 胡的名片就是科技發展觀。可是, 以現在的政績看, 人民的生活是改善了, 國家是強大了, 但要把功勞都記在他身上實在有點難, 憑現在的東西, 要清史留名幾乎不可能。差不多可以確定, 支持科技發展, 趕立戰功是今年年底出台的十二五計劃的重中之重。如果十五的重點是金融改革, 十一五是大鐵路時代, 十二五就是科技企業大補貼。科技不是一天研出來的, 時間已經不多了。我還不知道有什麼政策會出, 但可以肯定會有很多, 很密集, 很有力度。上個牛市如果純利2點的鐵路股可以炒到50, 胡總立功概念股又可炒到多少倍?  

2)      將會出現超級民工荒 去年第四季已見到有民工荒,原因是民工被炒之後回到鄉下發現附近可以找到工作。中國人口金字塔看到25歲下年青人越來越少,年長一點結了婚的總的想租地方住,不想各住各廠,在沿海地方一租房子開支就大。回鄉下就是不在家門打工也可每星期回家一次,女工可以回家帶孩子,照顧老人家。在一子政策之下,孩子比天大,大家都想小孩好好讀書長大不再做民工。這個情況在珠三角更嚴重,珠三角升汗工廠多,工資比長三角低、工作環境又比較辛苦;出品又以輕工精緻手作仔為主,精緻東西女工做得特別好,用女工比例高,女工又特別受家庭孩子影響。 推動內需, 也令大量工人轉到服務業工作, 如侍應, 售貨員等, 這些行業又特別喜歡請女人, 慣性請開女工的工廠今年會是大災難。

另外一個原因,是國家免除了農業稅,又做了不少工作減少古靈精怪收費和提高農產品收購價,種田養東西賺錢機會多很多。各式的下鄉政策也吸引了不少農民工回鄉創業。我有一個朋友便對我說工人回四川養豬每月可賺2千幾, 珠三角廠佬聽見應心驚也。 

可以肯定的說一句,今年的民工荒會很利害,現在工資普漲了20%也是缺人。要避免工資佔成本結構過大的行業,尢其是珠三角的工業。在以前,產能制約在機器,今年開始也會在人力。大量機械化成必然趨勢,雖然比人力貴,但總比無人做推單強。我認為半自動機器(如以一當五的電腦衣車)需求增長要比全自動的強,因為實在不是太多企業廳負擔全自動機械。我看好今年的機器和電腦電子工業產品的需求。食得最正的又是昆明機床,製造機器的機器是食光全條產業鏈的, 不過需求會回暖得比下游慢。電子股方面就希望大家可以提供一下。 

3)      搶地利,內需點二三線,出口吃東盟 

2009第三季講過一個道理, 就是內需要選網點在二三線城市。因為民工荒, 人口出現大轉移。二三線城市和六七線城鎮(即縣級)的店由拍烏蠅變成人頭湧湧, 同店銷售就得到一個超常增長。今年的民工荒將更利害, 這個現象將更明顯。去年我和一班朋友說過361度的盈利增長股價增長都要遠比安踏強, 這個177%的盈利增長, 沒有失威了吧。361度我去年業績前買, $4.5左右悶走了用錢買家電, 現在已沒貨, 之後升跌都已跟我無關。元旦左右, 國家出台了城鎮化的國策, 城鎮即是10萬人左右的小城市。之前國家是支持陶冬那套超大城市概念的, 因為資源耗用最有效率。為什麼有如此180度的改變, 正是一套電視劇蝸居。蝸居引爆了大家買不起房的怨氣, 後果未播完就被禁, 之後就由溫總出面打內房, 由溫總出面, 各部門當然要比多點面。國家知道, 如果發展超大城市的思路不變, 全世界湧入北京的57, 將來建到20, 市中心的地價就更嚇死人了, 這樣民心必變, 不成。 

今年的民工荒還有別的特點, 就是女人帶動, 女人花錢遠比男人快, 23線地方的內需拉動更大, 所以選股時選到女人和孩子有用的東西更佳。第二是企業應對策略, 以前年過40的民工沒人要, 現在只要身體健康都一定找到工作。 另外, 城市附近縣鎮農村大量收田租打牌過日神的中年人都被請出山, 他們因為身體因素都少加班, 這就令那些鄉村縣鎮的消費力大大提升。中央只是出台了城鎮化的大方向, 細節還沒全出盡, 大家等看好戲, 當人人都識講城鎮化的時候, 二三線城市的地利估值會大大提高, 就像中國股票估值長期比Business model 更強的Fortune 500高一樣。 

出口呢, 出口真的強了很多, 值得留意的不是歐美市場, 而是東盟市場。東盟即是中國、新加坡、印尼、馬來西亞、菲律賓、泰國那十國, 不包印度、日本、南韓、台灣。今年11起平均關稅由10%減至0.1%, 出口數字同比增長50%以上, 遠比歐(30%) (20%)強。種類計出口最強的是機電產品,地方是廣東省, 入口都是農產品為主, 只要以己之強避人之強就成。這個勢頭大家都知又係賭家電的時候。東盟10國有什麼共通點? 我只想到熱, 買了志高空調, 有朋友想到別的請告知。

志高空調, 銷量計已升到全國第四, 在這個低毛利行業見證無數對手倒下的狂人李興浩, 揚言今年要超過海爾成為全行第三, 追在格力和美的之後。 這個狂人曾經在破產邊緣說服供應商再供貨給他賭一把, 上完市又居然想到給客戶派認股權, 利害利害。我幾年曾經說過, 所有死過番生出奇制勝的股票都必有過人之處, 就如舊主席年代的鞍鋼, 10年為股東帶來了60倍的回倍

德川家康曾經說過, 本多忠勝多年征戰未曾受傷, 証明他是超級強運者, 這些死過番生變強的超級撤亞人CEO必然也是超級強運者, 只要給他們找到機會, 開大機會遠比開細的高。志高, 旺季市盈8倍左右, 淡季紅紅火火不停工, 出口長年熱天的東盟又可減低行業季節性, 補補淡季, (東盟市場佔毛利25%左右) 多年行的是要連長(23線市場只賣一品牌小店) 不要軍長(國美蘇寧大店) 策略, 產品又沒有運動用品這樣男性化, 已宣佈41全線加價15%. 缺點及風險: 廣東;人力工廠;會減價;空調供暖能力差(, 現在的空調也會供暖了) CFC compliance 不知做得如何; 一、二級能效補貼今年可能減。 

今年特別值得留意的是規模要做得很大才有優勢的行業, 最好資本投入大, 人力佔成本不高, 但因規模關係也要很大很大的人力那些。因為新跟風企業不敢進入,舊企業自己也請不夠人, 自然較少人想投資新廠房, 這些都是門檻, 可將好景氣保持較長。如果去年海潚時小企業死得多, 分分鐘會做到死淨種的大牛市, 就像幾年前維他命C股幾年前盈利增加8倍的故事一樣。 

如果我要選出口股, 我會先選紙箱, 因為同時吃到內需和外需增長, 出口到東盟又是用一個紙箱, 到歐美又是一個;其次是出口東盟股, 再其次是集裝箱航運, 乾散貨航運, 最後才是出口歐美股。

4)      建材需求將大增

建材下鄉當然是一個引子, 但市場反應不大, 聽回來下鄉的建材一點也不平, 欠缺吸引力。我想說的, 是大量土地閒置的事。土地閒置兩年要沒收的要求, 好像只打過幾家小房地產開發商, 但在壓力之下, 做官的一定會要開發商快快將閒置土地「有意思的」動工, 不要再曬太陽, 也不要只圍板挖個洞。頭兩個月情況不可作準, 北方大面積下雪, 當然要停工, 但我相信今年整體來說, 建材建築需求必定上升。

水泥股難看, 因為煤價升正吃掉盈利, 玻璃股和建築機械都是我比較喜歡的。大家都知道玻璃股中我比較喜歡信義, 之前也寫過, 今年有新項目投產, 廣東省玻璃盈利20年新高, 應該是很穩陣的選擇。經驗所得, 龍工受鋼價影響極大, 之前一年家電汽車大旺 (用冷軋鋼), 一般工業只是一般, 令冷軋熱軋板的價差創下紀錄, 龍工用鋼是熱軋和中厚板為主, 相信毛利必可回升。 

5)      香港將會有大通漲, 負利率

 大家都看輕了內地的工人超級加薪潮, 我相信短期內必令所有中國製造的產品提價, 以出口輕工品人工佔20%-30%來說, 加人工30%, 再加上改善工作環境等, 已可令出廠價上升10%。不知誰說過有一條中國法則, 中國學會做的東西, 一定會減價, 中國需求的東西, 一定會漲價。各式各樣的下鄉和民工回鄉將帶動大量低檔產品量的需求, 需求檔次雖低, 仍要耗資源。原材料價格一定上升, 再加上內需令供求關係改善, 我相信made in China 的輕工品物價上升將會超過15%以上, 到時香港的通漲也必會超過5%以上。要注意的是, 明年是大陸population pyramid 25歲年輕人比較多的最後一年, 漲工資的大勢頭將不可順逆轉, 廉價勞動力日子將一去不返, 以上故事將年年發生年年甘。通漲保守估計有5%, 利息可能加, 但能否加到5%, 不可能, 即是會有負利率, 後事如何, 不用再講吧。 

6)      Windows 7引爆電腦換機潮

之前的Windows Vista, 是一個災難。Windows 7 反應大好, 必將抑壓已久的換機需求引爆。企業方面, 2009, 大量企業都沒拿到預算買機, 這些需求也將在2010年出現。為什麼升得最強的大商品便是銅, 大家想想原因吧。 以上不少提及的股票小弟都持有。


[1]

好耐無見你的新文章,支持以後寫多些


[引用] | 作者 閒人 | 12th Mar 2010 | [舉報垃圾留言]

[2]

又係昆明機床.....佢既股價好沉悶.....佢呢排跑輸晒......


[引用] | 作者 異軍突起 | 13th Mar 2010 | [舉報垃圾留言]

[3]

對於通漲的另一面,同幾位blog友傾有人同意有人唔同意,小弟堅信印刷貨幣(港幣/人民幣/美金...歐羅/英鎊都可見得好)近期必貶值所以將一半以上現金轉成黃金了~


[引用] | 作者 若缺齋老人 | 13th Mar 2010 | [舉報垃圾留言]

[4]

921科龍其實比449志高更有想像空間(申報:我兩隻都有買)921頭3季都賺緊1.8億全年得翻1.5億比較古怪。業績出左再研究。


[引用] | 作者 Ben | 13th Mar 2010 | [舉報垃圾留言]

[5]

請問你朋友幾時audit, 以前條數系好差,比格林玩死。
我相信今年應該幾好,00921最後一年啦戴st頂帽啦。。唔好要除牌。所以海信今年點到注野入去。可以講講條數有幾差嘛


[引用] | 作者 Ben | 13th Mar 2010 | [舉報垃圾留言]

[6]

Ref "6)Windows 7 引爆電腦換機潮
之前的Windows Vista, 是一個災難。Windows 7 反應大好, 必將抑壓已久的換機需求引爆。企業方面, 2009年, 大量企業都沒拿到預算買機, 這些需求也將在2010年出現。

Can 667 be considered as one of the stocks which can get benefits from Windows 7 引爆電腦換機潮?

Whatelse stocks within this category would you think we can consider and monitor?

667銷售 in Million USD:

2009-12 50.9
2009-11 53.3
2009-10 58.0
2009-09 62.6
2009-08 54.2
2009-07 50.3
2009-06 44.9
2009-05 38.9
2009-04 47.3
2009-03 46.3
2009-02 35.3 2010-2 42.986
2009-01 26.5 2010-1 57.2

For sale in Feb 2010, see the announcement:
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100305/LTN20100305234_C.pdf

瀚宇博德2元以下吸納
2010年3月4日

【明報專訊】港股缺乏方向,昨收市跌29點報20876點,成交金額回落至598億元。瀚宇博德(0667)主要從事製造印刷線路板,當中70%用於筆記本型電腦。集團近年高速增長,2007年及2008年收入合共增長超過100%,由2006年約3億美元,到2008年已升至6.23億美元,同期毛利亦升93%。受到金融海嘯影響,2009年上半年純利下跌16.7%,但第3季度表現亮麗,拉動首9個月純利按年持平,後市仍可看高一線。

瀚宇博德生產用於筆記本電腦的雙面印刷電路板,佔全球市場超過40%份額,台灣五大筆記本電腦生產商都是其客戶。集團中期純利只有2099萬美元,但首9個月純利錄得4104萬美元,意味第3季大賺2000萬美元,單季每股盈利高達0.118港元。

首9個月每股盈利為3.1美仙,相當於0.242港元。假設第4季純利與第3季相若,2009年每股盈利便達到0.36港元,以現價2.1元計算,市盈率僅6倍。

這個估值是昂貴還是便宜,視乎市場將集團歸類為那類型企業。若只是當作一隻普通的中低檔電子產品股份,6倍可能已是估值上限;倘被歸類為持續高增長、有鮮明投資主題的股份,市盈率上限便可達10倍至12倍。

進取如建滔 卻較謹慎

回顧集團近年發展,差不多是一年增加一廠房,產能已增加至520萬平方呎,其進取性有10多年前建滔化工(0148)的影子。不過,當年建滔的擴張相當依賴外來融資,但瀚宇博德上市以來的淨負債比率一直維持在60%至70%水平,似乎在發展和財務風險之間找到平衡點。

論主題,根據IDC報告,2013年筆記本型電腦全球付運量將超過3億部,較2009年增長達1倍,未來每年增長可保持在10%至20%水平,再加上集團始終是筆記本型電腦印刷線路板的龍頭,6倍市盈率應該有被重估空間。

走勢上,今年1月份股價曾創出2.36元的歷史新高,反映市場亦看好集團前景,但始終成交量小暫時又被市場忽略,不宜高追,待2元以下才分注吸納,上望2.5元。

撰文︰張兆聰


[引用] | 作者 Louis | 13th Mar 2010 | [舉報垃圾留言]

[7]

電腦換機潮:
hard disk component supplier: 929


[引用] | 作者 Fool cat | 14th Mar 2010 | [舉報垃圾留言]

[8]

溫總的說話, 說出了今年通漲之重點。要控制通漲預期, 最重點在農業, 又要所善收入分配不公。今年一定會大力加大農民補貼,令多些人回鄉做農民, 增加糧食生產, 因為糧食乃CPI 之最重點, 只要糧價不漲, CPI 是可控的。加大農民補助, 一定會令工人數量減少,工資上漲, 工業品價格上漲。這樣就可令工農收入增加(改善收入不公), 壓糧價,漲工業品(控制通漲)。如果美國斷供潮不導致雙底衰退的話, PPI應遠遠比CPI上漲得多。


[引用] | 作者 會計仔 | 16th Mar 2010 | [舉報垃圾留言]

[9]

522 asm 好像不錯. 龍頭機器股, 領先對手, 加上30%cost reduction plan後, pm更高. 預計2010能增加產能20%, 應付積着的backlog. 科技方面又不斷投入於rnd, target rnd=10% equipment revenue. 最近一季多個數據更創新高, 己強勢走出危機.

不知閣下有何看法, 但願賜教.


[引用] | 作者 中國熱 | 19th Mar 2010 | [舉報垃圾留言]

[10]

522 睇唔明


[引用] | 作者 會計仔 | 19th Mar 2010 | [舉報垃圾留言]

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