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會計仔 | 11th Aug 2012 | 財經 | (33997 Reads)

要講煤跌, 第一要講的當然是電股

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大概三月底的時候, 我看到海外煤價大跌, 不知道為什麼, 可能是經濟太差吧。但是很奇怪的, 中國的煤還沒有跌。

當時要選股, 選了大概$4.4 左右的華能 (902)。當然已和一班朋友分享過, 是對是錯, 還是照寫出來, 當時的思路如下: .1)       有煤礦的不選, 華潤最多煤礦, 華能完全沒有煤礦, 火電70%成本是煤2)       財務費用越少越好, 因為當時未減息, 怕去年水緊加息的滯後效應3)       華能的新加坡電廠盈利很大, 新加坡沒有超低價合同煤, 且海外煤價跌得快, 2季又加電費4%4)       不選水電, 尢其是雲南, 因為西南大旱5)       華能每年平均耗煤效益都有改善6)       華能沿海電廠多, 區內煤價易受海外煤價沖擊

第一季的業績算是不錯, 賺了一點錢, 到第2, 還是比較好的, 但新加坡的業績不及預期, 電廠的使用率拖低了業績, PE亦貴。出業績當日, 轉了去中國電力。.中國電力(2380)是五大電廠中水電最多的, 但剛好沒有大旱的雲南, 主力在湖南。半年售電量增加4%, 火電效益應無太大問題, 但火電效益一向都不差, 應是合同煤多, 益惠煤價下跌較少。

水電方面, 第一季度發電量跌40%, 第二季度全國開始下大雨, 上半年總計水電發電量增加20%. http://202.66.146.82/listco/hk/chinapower/press/scp120705.pdf 水電這東西, 投入成本大, 但基本上全都是固定成本, 來水多效益就上, 今次上半年盤數應該不錯, 而且估值低, 我估現在還是7-8PE左右吧。.負債是高, 利息成本大, 但今年見到不少國企都發債券, 3%多有交易, 水電賺了錢可還債, 對長期損益都有幫助。

水電股還有一隻抵博的, 就是半年股華電福新(816)。 一提起半新股, 大部份人都怕怕, 怕這時候格敢上的, 不是谷數上市, 就是經營環境變差。這隻華電福新, 是由華電1071 分拆出來, 大國企, 起碼數信得過。其中2011年水電、風電、煤電各佔三分之一, 但去年是超級枯水期, 水電產量跌了35%, 水電盈利跌了65%.華電福新的水電業務主要在福建, 老實說, 福建股比較可信應該是得他和廈門港吧。福建的水電發電量, 今年1-6月水電發電量增加88% http://www.12398.gov.cn/html/information/782190039/782190039201200235.shtml , 1-7月水電發電量增加81%. http://www.12398.gov.cn/html/information/782190039/782190039201200317.shtml 今年盤數應該非常對辦。煤價下跌, 火電發電量減少23%, 使用率肯定下降, 火電盈利應該還有多少下降, 但下降幅度肯定比不上水電的幾何級數上升。.北京大水災就上了電視, 但全國都發大水就少人報導, 就連黃河都來洪峰。另外, 8月的超級颶風海葵, 為華東帶來超級暴雨, 直接登陸的淅江, 吹到浙江水壩都倒了http://env.people.com.cn/n/2012/0810/c1010-18718484.html , 看來福建水電第三季搵銀旺季仍會相當肥仔。現在估值肯定平, 除非之前定下的利息大升, 估計在市盈率在7倍以下, 看看業績如何。    

最後, 要再提的是, 水電在電網配電比火電優先, 相信7-8月又有很多火電廠被迫停廠, 尢其以民企小火電為甚, 這時本是耗電旺季, 但煤炭消耗量又要下來一會了。


[1]

會計sir,816出了業績,好像唔錯,但成交少舞高弄低


[引用] | 作者 Fuchuk | 26th Aug 2012 | [舉報垃圾留言]

[2]

厲害


[引用] | 作者 js | 21st Jun 2013 | [舉報垃圾留言]

[3]

煤價繼續跌, 唔知你點睇?
本报告周期(2013年8月21日至8月27日),环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均价格报收546元/吨,比前一报告周期下降了7元/吨。
 
 发热量5500大卡/千克动力煤:在秦皇岛港、国投京唐港和黄骅港的交易价格区间比前一个报告周期下降了5元/吨;在其它三港的交易价格区间比前一个报告周期下降了10元/吨。
  发热量5000大卡/千克动力煤:在秦皇岛港、曹妃甸港、国投京唐港、京唐港、天津港和黄骅港的主流成交价格分别报收455-465元/吨、460-470元/吨、450-460元/吨、450-460元/吨、465-475元/吨和460-470元/吨。其中,在秦皇岛港、曹妃甸港和黄骅港的交易价格区间比前一个报告周期下降了5元/吨;在国投京唐港和天津港的交易价格区间比前一个报告周期下降了10元/吨;在京唐港的交易价格区间比前一个报告周期下降了15元/吨。
  从对环渤海六个港口交易价格的采集计算结果看,本报告周期24个港口规格品中,价格持平的港口规格品数量由前一报告周期的5个减少到了2个;价格下降的港口规格品数量由前一报告周期的19个增加到了22个;没有价格上涨的港口规格品。
  本报告周期环渤海动力煤价格指数的运行结果表明,(1)本期,价格下降的港口规格品数量继续增加,占比达到了九成以上;(2)本期,环渤海地区动力煤交易价格的下降水平和下降幅度继续扩大;(3)本期,发热量5500大卡/千克动力煤综合平均价格的降幅扩大至7元/吨,降幅继续偏大。
 


[引用] | 作者 電友 | 29th Aug 2013 | [舉報垃圾留言]

[4]

今個冬天會係暖冬,煤會再跌


[引用] | 作者 會計仔 | 2nd Sep 2013 | [舉報垃圾留言]

[5] 八字算命

板主好耐無更新


[引用] | 作者 八字算命 | 4th Feb 2015 | [舉報垃圾留言]