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會計仔 | 22nd Apr 2014 | 財經 | (20621 Reads)

中國第一季的GDP增長是7.4%, 這個7.4%所謂勝過預期或是差於預期, 對我來說, 其實沒有什麼意義, 因為我一向都是覺得這GDP是假的。

假的地方在於通漲率, 即是名義GDP增加至少有80%是真的, 可能有8%上下, 但通漲率長期都是假的, 真實的通漲率長期於5-10%之間, 而不是3%, 所以真實的GDP增長應該是0-3%上下, 而不是7-8%。而通漲造假的原因, 就是因為當年25%的官方通漲引起了天安門64事件, 怕了。

長期以來的零點幾%利息存款, 8%的通漲, 造成強大的負利率心理感受, 令樓價打不下, 再帶來中國的大()拆大建經濟。可以說, 中國的經濟就是政府基建和房地產支撐著的。由於強勁的負利率效應, 銀行貸出去的錢太多人想要了, 生意不愁做, 養得肥肥的。他們的盈利就是做官方印銀紙、高通漲的幫凶, 從老百姓身上打劫出來的。

餘額寶們, 雖然只得幾千億, 但給了最沒錢的老百姓一條生路, 生意紅火是必然的, 銀行反擊也是必然的。我的看法是, 它不可能快速擴張, 因為犯了太多官的利益, 但也不會被廢掉, 因為會大失民心。

問題是, 銀行自己知自己事, 老百姓太討厭他們的活期存款了, 比服務比不贏, 比利息更不妙, 唯一的方法是不再做低息的貸款。做中小企貸款嗎, 他們又沒有這樣多精力, 要知道中國的假賬太多, 中小企生命周期又短, 借一筆錢出去, 要做得好, 之前的核証工夫多到嚇死人。第一個砍的就是老百姓的789折房地產按揭。

這一兩年還發生了一些事, 就是打貪, 引發的結果是1) 官員不敢太明目張膽的貪, 買樓也顧忌了許多 2) 每年年尾豬肉必漲, 因為商人和公務員要大吃大喝交際, 今年反而跌了, 可看出食物浪費量多大。再加上禽流感, 食品通漲大跌 3) 另外, 網購的盛行, 令消費者的購物成本下跌, 以往買東西要行到腳斷一袋二袋格價, 現在不用了, 網上按10分鐘就得 (不只衣物, 你不見超級市場股的業績也大跌嗎?) ,同一件東西, 和去年比起來, 甚至是通縮的。4) 當年3600萬間保障房, 今明兩年應該是集中落成期。

以上頭3件事再加上餘額寶造成的影響, 就是老百姓心中感受到的負利率大減, 我自己估計, 減了7-10%不過份。存款利息加5%, 按揭貸款利息加2-3%, 買東西的通漲以往是8%, 現在可能是1-2%。第4, 令地產商真的肯減價下來, 因為總有人怕供應太多賣不出去。後果是什麼呢, 你用用香港的例子, 假設通漲由5%變成1%, 貸款利率即時加4%, 少至中量居屋落成, 你估樓市會如何?

, 答案就是樓就算唔跌都唔會賣得好。在中國, 房地產的拉動作用實在太大, 有很多地方政府都靠土地開飯, 樓賣不出來, 就沒錢大搞基建。 這可能是黑仔長的給泡沫漏氣策略, 畢竟他是當年4萬億經濟的最大反對者。想他放水? 發夢都未有咁早吧。我認為, 房地產滯銷的影響完全還未浮現, 這其實是今年最大的風險之一。

中國的消費, 是由最低的一班人和最高的幾%人支撐著的。打貪的擔心, 房子停止升值的財富效應消失, 重創高端; 網購令消費者得益, 但又打擊中低端的商人。房地產帶動效應的大跌, 又殺一批。消費類是不能沾的。

基建類, 要看地方, 太依靠土地財政的, 大依靠資源價格的地方, 不耍亂碰。

人力密集的行業, 也不要, 雖然說第一季人工年化只增了7%, 但生意又不見做得多, 未見官先打三十大板, 何必呢?

利息密集的, 6月大量信託到期, 可能會有錢荒。另外, 銀監剛出的99號文, 變相要求信託公司發理財產品後雖然未必要上身, 但不再能拍拍屁股走人, 他們借出去的錢肯定耍加息。http://big5.ce.cn/gate/big5/finance.ce.cn/rolling/201404/21/t20140421_2689607.shtml

 最可以看好的是重原材料使用類, 一如所料, 煤價下跌了, 由於較高基數的關係, 煤價今年上半年應比去年有一定跌幅, 但今年不太可能會跌穿500/ton. 個人認為, Potential drop 最大的商品是棉花。魏橋今年會將會受惠煤和棉花的雙跌價, 而市面上火電重的股票之中, 只有它是未給人減過電價的

[1]

魏橋有一大部份做上游的棉花產業, 棉花價格下跌是負面作用, 為何會是有利呢, 請指正.


[引用] | 作者 FF | 23rd Apr 2014 | [舉報垃圾留言]

[2]

棉花價格下跌也會導致2698的產品棉紗價格下跌吧…以天虹的經驗看,通常棉紗反而會跌得更多不是嗎?


[引用] | 作者 路人甲 | 23rd Apr 2014 | [舉報垃圾留言]

[3]

你說的轉嫁力問題, 只在大陸棉花和國際棉花同價時有效. 過去兩年, 大陸採取收儲政策, 棉花價在RMB18000-20000左右, 國際價卻在USD0.9/lb. (6.2 x 0.9 x 2.2lb/kg x 1000kg/ton = 12276) 以棉花的13%VAT 計,12276 x 1.13 = 13871不單止出口單全部冇哂, 國內內銷也不會在大陸做, 以2678年報所講, 80+% of cost 是raw materials. 2698用貴6000元/ton棉花+3ton PRC 可進口一ton overseas cotton, 平均棉花成本也要貴4000-5000/ton. 搶到的生意也是急單,難單,豬頭骨單而已..

 http://finance.sina.com.cn/futures/quotes/CF0.shtm

l現在新政策之下, 政府不再收儲, 新彊的棉農可直補, 其他地方的你死你賤, 棉價立時跌20%到16000, 出口還是想也別想, 但已有能力和進口一拚了, 毛利自然會提升.

2698的年報p8是如此說的, 「原材料方面,中國國內棉價經歷了二零一零年和二零一一年的大大落以後,二零一二年及二零一三年走勢相對平穩,主要是因為中國政府實施臨時收放儲政策後,國內市場的棉花價格很大程度上受到了國儲棉拍賣價格的影響。年內,國內外棉花價差保持在每噸人民幣4000元左右。較大的棉花價差,令中國紡織企業依然承受著一定的運營壓力。....在棉花方面,二零一四年開始,國家對新彊試行棉花直補政策,棉價進一步市場化能夠有效縮小國內外棉花價差,中國紡織企業的競爭力將得到一定程度的提升。」

依個消息基本上11月已出, 所以唔可能存在簽下長約大量囤貴棉花的情況,今年毛利率會有不錯上升。


[引用] | 作者 會計仔 | 23rd Apr 2014 | [舉報垃圾留言]

[4]

感謝會計仔兄的解釋…詳細得我五体投地…

大陸以前的收儲棉花政策同泰國收米政策一樣扭曲了市場供求及增加財政負擔,取消是意料中事。

但個人對於棉花會否跌價15-20%這麼多有保留…我認為最關鍵的是1)中央會否釋放之前收儲的棉花拍賣,2)中央會否放寬3比1進口規定。

會計仔兄有否記載棉花檟格走勢的網頁可介紹?

十分感謝!另你對大陸經濟的看法也十分有見地!


[引用] | 作者 路人甲 | 24th Apr 2014 | [舉報垃圾留言]

[5]

求教會計兄: 那點解煤和棉花雙跌最受惠不是2678天虹呢?,最近更跌到52周低位,是市場錯判定有什麼原因和魏橋大不同?

Wong
[引用] | 作者 Wong | 24th Apr 2014 | [舉報垃圾留言]

[6]

http://finance.sina.com.cn/futures/quotes/CF0.shtm

見上link, 大陸棉花的確半個月內已跌了20%.

以前2678 用平棉花明恰2698等賺取暴利, 宜家棉價差價收窄, 點可能受惠? 另, 2698 受惠煤跌因為有火電業務, 同紡織冇關.


[引用] | 作者 會計仔 | 24th Apr 2014 | [舉報垃圾留言]

[7] Re: FF
FF : 魏橋有一大部份做上游的棉花產業, 棉花價格下跌是負面作用, 為何會是有利呢, 請指正.

謝謝會計兄的回覆.


[引用] | 作者 FF | 25th Apr 2014 | [舉報垃圾留言]

[8]

2678呢幾日食左瀉藥,市場實在把棉價收窄放大了!國內棉質量比外棉差,有儲存時間折舊,廠未必會用,現價我會柙注天虹,一早佈局全球,人仔下跌及越南廠投產對佢都有利吧...愚見


[引用] | 作者 Wong | 26th Apr 2014 | [舉報垃圾留言]

[9]

2698都要盈警,不能幸免!

Wong
[引用] | 作者 Wong | 15th Jun 2014 | [舉報垃圾留言]

[10] 盈警

想问一下你點看這盈警?


[引用] | 作者 JLI | 18th Jun 2014 | [舉報垃圾留言]

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