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會計仔 | 15th Jul 2007 | 財經 | (7187 Reads)
繼續講十一五之下的鐵路機遇

講多少少鐵路,先講什麼是RIS (鐵路聯鎖系統),它是一個系統,將一個區域中的車站連起來,看看列車安排情況,會不會有列車因誤點或其他特殊因素令下一個車站的列車有什麼影響,統籌區域內各個車站應變。418提速後,總不可以發email 吧。

中國十一五鐵路發展好多人已經講過不少,筆者曾經下過不少苦功研究。十一五對鐵路發展的投入實在龐大,這些錢會放在 (i)興建新高速鐵路;(ii)現有鐵路提速;及(iii)現有鐵路電氣化。面對這塊大肥豬肉,各方鐵路巨頭都出盡渾物解數。

當時有幾間公司,分別有i) 中國的代表株州所(即株州南車) 的中華之星: 中華之星在沈陽-秦皇島線上曾經跑下314km/hr 的高速,是中國本土的希望,可惜關鍵時刻在鐵路局面前試車出煙,完全出局,中華之星現已拆零報廢。這裡有多點資料。http://www6.tianya.cn/techforum/Content/21/530248.shtml

ii) 德國西門子,可皆個談判代表太臭串,完全不肯做技術轉讓,出局,總裁辭職。iii) 法國阿爾斯通、日本川崎重工、加拿大龐巴迪分別中標,它們都願意作出一定的技術轉讓並和中國的南車集團和北車集團建立合營公司,當然收費唔平。

所謂的70%國產國產化政策,現時的做法如下,第一個stage先進口整列列車,下一步進口零件在中國裝配,最後才讓中國自行生產。中國企業並不擁有這些技術的知識產權,只是有在十一五期間的生產權。當然,中國人學會了之後會唔會偷左再發展另外一些新技術就唔知。

之前說株州南車在這批CRH(China Railway Highspeed) 中全軍覆沒,是否從此玩完? 答案是否定的。因為日本的川崎重工的合營公司就是中國的南車四方,當去到第二個stage 進口零件和第三個stage 自行在中國生產時它將會有份,不過銀碼當然比市場當初發哂青光果時估既細,而且可能亦要多點耐性等到第二第三個stage,同埋唔知佢是否需要分攤中國政府比出去的巨額技術轉讓費,這也是重大風險之一。

遊完花園了,統一外購買的包括列車及零件,外國的列車天眼系統,但是卻沒有包括車站鎖系統(RIS). RIS 銀碼當然不能和列車相比,但對於自動化的規模來說,卻是難得的大機遇。

讀者可能會問,如果RIS 生意咁大,為何在招股書中RIS 的銷售在 2006 只有39m?可看看招股書業務2 的p3-p5,原來除了之前講的馬鋼鐵路之外,2004-2006 只有兩間鐵路公司買過 RIS,分別是青海和西藏,即是青藏鐵路。青藏鐵路在2006年7-8月間開張,之前有大把時間準備,當然一併上埋。其他的呢? 今年4月18日全國鐵路先來了一個第六次大提速,之前所有工程人員都忙到死下死下,點搞? 我睇公司會睇好多timing difference,除左會計制度的時間差之外,還有這些operational timing difference. 我相信四一八大提速之後,各地鐵路局必會紛紛上馬搞RIS,招股書冇寫得咁詳細,但管理層都講RIS 市場會係好高速發展。

當然,除了系統銷售收入之外,RIS 亦會享有超高的maintenance fee 收入,這是其他裝備製造業所沒有的。


[1]

3898主力業務都唔係出火車. 係做火車電器設備


[引用] | 作者 johnson | 16th Jul 2007 | [舉報垃圾留言]

[2]

3898 招股書中業務的描述.

http://main.ednews.hk/listedco/listconews/sehk/20061208/03898/CWP116_c.pdf


[引用] | 作者 johnson | 16th Jul 2007 | [舉報垃圾留言]

[3]

份招股書我看好多遍了,我差點想寫一個3898 series 的.

3898之前的優勢是它是整個南車集團唯一的電器設備商,包辦所有南車集團的訂單, 而南車集團最強的一家就是南車四方, 青藏列車就是南車四方出品, 我也是這樣才看3898的.

整個CRH列車, 和跟車信息系統都係用川崎重工既野, 包括佢個天眼信息系統, stage 1 會對3898有影響, stage 2 會好d , stage 3 要看用不用分攤巨額技術轉讓費。

其實3898業績不會倒退, 不過到中華之星到宜家都拿不到一張列車訂單是, 問題是, 唔知同日本買既野有幾貴, 如果由自主技術製造變成廉價加工廠, d growth 會差好遠, 以宜家既PE應該會好甘.


[引用] | 作者 會計仔 | 16th Jul 2007 | [舉報垃圾留言]

[4]

>青藏列車就是南車四方出品

機車是用美國GE.

http://big5.xinhuanet.com/gate/big5/www.qh.xinhuanet.com/qztlw/2006-12/01/content_8668662.htm

btw, 早排五月中, 明報先報道話個青藏鐵路個信號系統唔惦. 會唔見左架列車, 好似話要打電話來控制架車


[引用] | 作者 johnson | 16th Jul 2007 | [舉報垃圾留言]

[5]

青藏列車的確是南車四方出品, 不過信息系統和某些零件係用GE, anyway, 我也是看好3898的, 不過佢真正的前景未必值宜家依個PE, 我如果買會係08之前先買

http://big5.china.com.cn/zhuanti/2006/qztl/txt/2006-06/30/content_6261293.htm

http://big5.china.com.cn/gate/big5/forum.china.com.cn/ciicbbs/simple/index.php?t107673.html


[引用] | 作者 會計仔 | 16th Jul 2007 | [舉報垃圾留言]

[6]

你們兩個都岩的, 青藏鐵路唔只用一間公司既列車, 兩間公司都有份架


[引用] | 作者 king | 16th Jul 2007 | [舉報垃圾留言]

[7] Elvina Lilley

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